글로벌 부채 리스크 심화, 투자·정책 대응

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팬데믹 이후 완화정책이 끝나면서 글로벌 부채 리스크가 금융시장 최대 화두로 떠올랐습니다. 국제금융협회(IIF)에 따르면 2025년 1분기 전 세계 부채는 324 조 달러로 분기 기준 역대 최고치를 또다시 갈아치웠습니다.
부채비율이 GDP를 앞질러 상승하는 가운데, 고금리·달러강세·저성장 3중고가 겹치며 소버린·기업·가계·비은행 금융기관(NBFI) 전 부문에서 취약성이 노출되고 있습니다.

1. 거시환경: 고금리·저성장의 덫

(1) 금리 고착화와 이자 부담

미국·유럽 인플레이션 고착으로 정책금리 상단 5%대 지속 전망.
전 세계 이자비용 2020년 대비 1.8배 급증, 가용재정 축소.

(2) 성장률 한계

세계은행은 2025~2026년 연 2.7% 저성장 고착을 경고하며, 채무국의 세수 둔화를 지적합니다.

“느린 성장과 높은 차입 비용의 조합은 위험한 연금술이다.” — 세계은행 GEP 2025

2. 소버린 리스크: 국채 발행 폭증과 금리 변동성

(1) 선진국 재정 지표

미국 재정적자 GDP 대비 6.7% 전망, UST 30년물 변동성 확대.
일본·프랑스도 이자비용이 교육·방위 예산을 추월.

(2) 신흥국 취약도

BIS는 브라질·튀르키예·남아공 등에서 국채 장기물 금리가 단기간 150bp 이상 급등했다고 분석합니다.

Bullet Points—정책 체크리스트

장기물 이자비용 상한선 설정(MTDS)
현지 통화국채 비중 확대로 통화 불일치 완화
다각화된 투자자 저변(NBFI·연기금) 확보

3. 기업·시장 리스크: 크레딧 스프레드와 유동성 위축

(1) 기업부채 질 악화

BBB-급 회사채 비중 2008년 31%→2024년 52%.
하이일드 신용스프레드 450bp로 금융위기 이후 평균치 상회.

(2) NBFI 레버리지

IMF는 은행이 아닌 금융기관의 국채 보유 증가가 ‘소버린-금융기관(sovereign-bank) 넥서스’의 새 취약점이 될 수 있다고 경고합니다.

“NBFI는 규제 사각지대에서 레버리지 확대를 지속해 스트레스 국면 방화벽이 약하다.”

4. 가계부채·금융안정: 생활비 압박과 자산가격 동조화

(1) 가계부채 부담

한국·호주·스웨덴 등에서 가계부채/GDP 90% 이상, 변동·단기 고정금리 노출.
주택가격 반등 제한적, 순자산·소비감소 악순환 우려.

(2) 금융안정 이슈

예금유출 후폭풍으로 지역은행 M&A 발생, 금융중개 축소.
크레딧 이벤트 시 지방정부·공기업 채무보증 리스크 급증.

표 1 — 주요국 가계부채 및 DSR

국가가계부채/GDP평균 DSR금리 유형

한국	103%	13%	변동·혼합
호주	119%	14%	변동
미국	74%	9%	장기 고정

5. 투자·정책 대응 전략

(1) 투자 포트폴리오

국채 듀레이션 축소 + IG 단기채·TIPS 중심 방어.
소버린 CDS·금·달러 콜옵션으로 Tail-risk 헷지.
녹색·전환채권 비중 확대해 규제·리스크 프리미엄 절감.

(2) 정책 권고

상설 유동성 지원기구(ILS·SWAP라인) 확충
GDP-링크·자연재해 연동 채권 등 신형 국채 도입
공공 데이터 개선·스튜어드십 코드 강화로 투명성 제고

글로벌 부채 리스크는 단순한 금리 사이클 이슈가 아니라 거버넌스·시장구조·거시정책이 복합되는 ‘뉴노멀 리스크’입니다.